建好国有资本投运公司的着力点

发布时间:2014-02-12 来源:浏览次数:201

根据十八届三中全会的部署,我国国资管理体制改革要以管资本为主加强国有资产监管,建设若干国有资本投资公司和国有资本运营公司。

管好国有资本,就要有利于国有资本放大功能、保值增值、提高竞争力。在这方面,新加坡淡马锡公司可以给我们有效借鉴。作为新加坡政府全资拥有的投资公司,淡马锡成立于1974年。在40年的发展历程中,淡马锡取得了骄人的投资业绩,为新加坡的腾飞做出了不可替代的贡献。笔者近日访问了淡马锡公司,对其投资企业进行了调研,对相关资料进行了研究。笔者认为,认真分析淡马锡的经验,对于我们建设好国有资本投资运营公司具有重要价值。

着力点之一,坚持创造长远价值的投资理念。

淡马锡在成立时拥有的投资组合总值为3.54亿新元,到2013年3月31日财政年度末,其总值达到2150亿新元,并保持净现金状况。成立以来,淡马锡实现的复合股东总回报率达到年化16%,而在2003年以后的投资为淡马锡实现了20%的年化回报率。在可持续基础上,淡马锡向股东派息并基于所得盈利纳税,直接进入新加坡政府财政收入。淡马锡表示,“我们首先是从长远利益出发的所有者,为后代打造投资组合”,“作为积极的投资者与股东,我们专注于实现创造长远价值”。

淡马锡的经验表明,在激烈的市场变动环境下,国有资本投资运营公司一样可以保持良好的业绩回报。国有资本进行投资,要追求高回报,但不能搞投机,更要兼顾长期价值。

着力点之二,建立权责分明的治理架构。

尽管淡马锡由新加坡财政部全资拥有,但政府对淡马锡的干预是有限的。除非关系到淡马锡储备金的保护,不论是总统或政府,均不参与淡马锡的投资、出售或任何其他商业决策。董事会在淡马锡治理过程中发挥核心决策作用,对公司长远战略目标、年度预算、财务报表、重大投资出售计划、重大融资建议等均有决策权。

淡马锡的经验表明,国有资本投资运营公司必须坚持健全的公司治理架构,才能成为适应市场竞争的主体。尽管政府具有所有权,但所有权要与经营权分离,在公司治理与日常运行上要遵循市场规则而不是行政规则。

着力点之三,实施灵活的投资策略。

淡马锡定期审核投资组合,保持充分灵活性,在有机会时对这些投资进行调整。在过去的十年间,淡马锡投资总额为1590亿新元,出售资产总值为1000亿新元。比如2008年淡马锡就以42.35亿新元的价格将自己100%持有的大士能源公司股权卖给中国华能公司。淡马锡相关负责人在介绍时说,之所以要出售大士股份,是为了优化资产配置,带来新的投资,产生规模效益。近些年来,淡马锡增加了对能源、资源、科技、消费等领域的投资,将亚洲和拉丁美洲的新兴市场作为投资重点,密切关注城市化趋势、日益壮大的中产阶层带来的需求所产生的增长动力。

淡马锡的经验表明,国有资本投资运营公司保持灵活的投资行为,合理控制风险,不论与私有资本还是外国资本合作,不论是投资本国项目还是外国项目,都能够获得有效的资本收益。

着力点之四,形成积极的价值观。

淡马锡将自己的价值观归结为六个字,即“才、卓、尊、诚、协、信”,具体说,就是唯才是用、追求卓越、互相尊重、讲求诚信、团队协作和互信互助。这一价值观也成为淡马锡的精神特质和企业文化的基石。

淡马锡的经验表明,良好的企业价值观是国有资本投资运营公司健康运行的内核力量。这种价值观要强调国家利益至上,追求卓越行为。这种价值观是凝聚人才的力量,也是规范投资行为的准则。

着力点之五,保持对社会公益事业的持续支持。

淡马锡提出,“广大民众的福祉都与我们紧密相连,我们有责任通过回馈社会来体现淡马锡身为管护者的职责”。为此,淡马锡在2003年制定了政策,每年将高于经风险调整后要求资本回报率的部分用于捐助社会。鉴于财务管理和公益事业所需技能不同,2007年还专门成立了淡马锡信托基金会,负责独立监督管理淡马锡的慈善和捐赠事务。

淡马锡经验表明,国有资本投资运营公司要树立良好的社会形象,就要保持对社会公益事业的持续关注。对于国有资本,公众不但期待其保值增值,也期待其最大限度地回馈社会。因此,大范围、多样化、持续性地公益事业投入,是建设受到社会认可的国有资本投资运营公司的有效举措。

着力点之六,吸引专业化的精英管理团队。

作为一家卓越的资产投资运营公司,淡马锡最核心的资产就是其卓越的员工队伍。尽管管理如此庞大的资产规模,但淡马锡的员工队伍很精干,不过450人。这个员工队伍来自23个国家,多元文化融合,受过良好的专业训练,精力充沛,才华横溢,体现了国际化、专业化和高端化的特征。笔者在淡马锡访问交流期间,深深感受到其团队的昂扬精神和专业素质。

淡马锡的经验表明,国有资本投资运营公司的核心资产就是其精英人才。能否采取有效的选人用人机制,留住用好具有远大抱负和专业水平的一流人才,决定了国有资本投资运营公司的竞争力。

当前,我国的国资监管和国企改革已经取得显著成效,下一步就是要按照中央精神,坚持国有资本布局的战略化、国有资本治理的市场化、国有资本投资的流动化、国有资本受益广泛化、国有资本信息的透明化,最大限度调动一切积极因素,突破各种观念束缚和利益藩篱,进一步探索基本经济制度有效实现形式。在这条道路上,淡马锡的经验给了我们很好的启示。

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